农资行业研究报告:土地改革加速,农资龙头迎来历史机遇

来源：互联网2013-12-04 10:11:21

来源：招商证券

发展城镇化必须提高耕地使用效率。中国城镇目前城镇化率为52.57%,但是与发达国家相比,中国城镇化率仍有较大差距。未来中国仍将大力发展城镇化。然而中国人均耕地面积仅0.08公顷,有限的耕地资源将约束城镇化的发展。参考国外发达国家的经验,土地流转,将有限的耕地资源集中在少数专业种植户集约化种植,是提升农业生产效率的有效手段。

政策推动，土地流转有望加速。近几年中国土地承包经营权流转面积快速增长,2012年土地流转面积快速增长到2.7亿亩,与2007年相比增长3.24倍,占家庭承包耕地总面积的占比也迅速提高到21.5%。然而土地流转并不彻底,转包和出租方式流转土地面积占比接近80%。争对土地流转中存在的问题,十八届三中全会在土地确权、承包权抵押和担保、失地农民保障等方面做出重大政策突破,针对性强,有望加速农村土地流转。

农资行业整合期，龙头公司有望崛起。我国农资市场规模4000-5000 亿元,市场无序竞争,呈现“大行业、小企业”的格局。传统批发分销模式因流通环节多、流通成本高等诸多弊病,已逐渐不适应发展现代农业的需要。土地流转将提升农业生产的规模化和专业化程度,下游客户的集中将推动农资企业集中度提升,优质农资公司市场份额将显著提升。其中,农药行业因为事关食品安全,监管日趋严格,产品非同质化龙头公司优势明显,因此将更为受益于农资行业集中度提升的变局。

强烈推荐诺普信、金正大和史丹利。诺普信渠道改革制剂业务恢复增长。收购常隆,进入原药行业,具有重大战略意义。目前市场占有率仅4%,农药监管趋严的大背景下公司份额有较大提升空间。

风险提示：农药化肥价格大幅波动，极端天气影响农资需求。

显示全文