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发展趋势

中国正在经历人类历史上最大规模的城市化进程，一方面，城镇化蕴藏巨大的潜力，另一方面经济面临下行压力加大，发展需要新动能。研究发现：城市群、大城市、一、二线城市有着巨大的发展潜力，在大城市、城市群内的中小城市和小城镇，由于受规模经济和外部经济的影响，这些城市就业机会多，基础设施和公共服务好，收入水平高，在大城市和城市群内的中小城市(镇)、甚至农村的居民，可以分享更加多样化和高质量的基础设施和公共服务;相反，边远地区的中小城市、城镇等就业机会不足，公共服务和基础设施条件较差，政府也缺乏足够的财力提供完善的基础设施和公共服务，同时公共服务和基础设施使用规模不经济，处于全国经济空间收缩区域。

政策问题

大城市和城市群里的中小城市、小城镇(一、二线城市)有着巨大的需求潜力，但由于政策问题，限制大城市的土地供给和住房供给。三、四线尤其是边缘的中小城市(镇)需求不足，却有大量的土地和住房供给，不仅造成房地产的严重分化和空间结构失衡，而且导致影响房地产投资对经济增长的带动。

政策建议

调整城市发展的方针。放开对大城市的限制，在大城市中心城区人口超过最优规模时，建立多中心，解决城市病;将大中小城市、小城镇协调发展和以城市群为主体形态结合起来，全面发展城市群内的中小城市和小城镇。

住房供给侧(空间)结构性改革。落实到房地产上，放开一、二线城市人口限制，加大一、二线城市和城市群内中小城市的土地和住房供应，实现住房供需匹配，促进住房市场的空间收敛，带动住房投资增长。同时采取相应措施，通过土地指标的空间交换制度，调节、限制三、四线及以下城市的土地供给和住房供给，将库存逐步消化。

   一、2016年上半年楼市整体较乐观

  第一，人口结构分析，刚需减少，但改善性需求发展强劲，从而弥补了刚需的下降;第二，国家政策支持力度会越来越大;第三，中国城市群格局会越来越清晰，如果房企布局合理，依旧会取得理想的销售业绩。

  从目前来看，楼市政策达到了历史最大宽松度，供求关系相对健康，成交量会在今年年底或明年上半年达到高点。

  二、一二线城市：预计销量将持平，而销售均价将上涨10%

  智库预测，2016年一、二线城市房地产销售均价将上涨10%，而销量将持平，主要由于：1)供应有限将推升销售均价，同时导致销量受限;2)货币政策宽松将抵消宏观经济放缓的负面影响，刺激销售均价和销量;3)土地成本较高的新增供应入市将结构性推升销售均价。

  1、库存水平下降和新增供应减少会推升销售均价

  一线和二线城市的库存去化周期已经分别下降50%和25%至7个月和13个月，分别处于偏低和健康水平。随着新增供应下降，未来库存去化周期很可能会进一步缩短，考虑到：2014年土地购置面积下降27%，今年前9个月继续下滑5%。库存水平的下降将支撑销售均价向上，而总可售资源的减少将令销量受限。

  2、货币政策的显著宽松将抵消宏观经济放缓的影响，刺激销售均价上涨，并支持销量

  未来货币政策还将进一步放松(预计2016年降息25个基点，下调存款准备金率600个基点)，从而支持一二线城市的销售均价持续上涨。虽然宏观经济放缓可能降低需求，但在一二线城市流动性效应将抵消该影响而有余。

  3、土地成本较高的新增供应入市将推高销售均价

  一、二线城市的平均土地成本已经大幅上升。新项目普遍会瞄准高端市场，制定较高的价格以弥补土地成本的大幅上升，从而推动销售均价结构性上涨。

  三、四线城市的房地产市场面临着高库存和弱需求，尤其当前宏观经济低迷，我们预计2016年的三、四线城市房地产销量将下降10%，销售均价将下跌5%以上。

  三、哪些城市有可能表现更好

  1.深圳、苏州、南京、合肥、南昌、杭州、上海、北京和广州最有可能表现更好。这九个城市的库存去化周期将下降到10个月以下。

  2.中心城市的情况比其他一、二线城市要好。从长期来看，由于中心城市的集聚效应推动了经济的升级和人口的流入，为房地产需求和价格提供了持续的支持，中心城市的房地产需求通常比较稳健。所指的中心城市位于高铁网络的连接点上，并且是大都市区的经济中心，包括北京、天津、石家庄、上海、杭州、南京、深圳、广州、成都、重庆、厦门、郑州、武汉和长沙。

  3.大都市区的三线城市较普遍低迷的三四线市场更看好。传统大都市区(环渤海、长三角和珠三角)的三线人口流入最为强劲。中心城市的卫星城市人口流入较强。各大都市区人口流入最多的城市均是该地区中心城市的卫星城。在三线城市中，看好作为卫星城市的东莞、佛山、惠州、苏州、保定和廊坊。

  四、不同城市、不同区域之间的分化将加剧

  优秀资源都会往一线城市及周边城市聚集，城市之间及城市内部分化加剧，一线城市已经郊区化，现在进入郊区城市化的阶段，二线城市正处于郊区化的过程，大量人口正在往郊区迁移。未来也会走一线城市路，从城市郊区化到郊区城市化。

  五、2016年依然会地王频出

  2016年依然会地王频出，市场集中度会进一步提高，今年开始，房企融资越来越轻松，典型的就是公司债，各大房企都不差钱，2015年的土地市场非常火爆，2016年也会维持这样的格局。

  六、改善性住房需求份额持续增加

  2016年一、二线城市改善性住房需求有望表现强劲。首先，现有的住房普遍户型较小，20%左右的住房质量很差。其次，二孩政策的全面放开。第三，与改善型住房需求相比，其他的两类住房需求(首次置业需求和投资性需求)正趋于弱势。

  从2015年成交结构来看，改善性需求已经在释放，2016、2017年会保持比较好的一个成交规模。从2014年改善型需求成交已经超过刚需，2016年改善性需求成交比例将进一步提高。

  七、一线城市房价在短暂回稳后继续上升

  如果没有特殊政策出台。明年年初一线城市房价企稳，深圳等今年上涨过多的城市，可能有10—15%的短暂回调，但之后，仍将继续上升。

  一线城市的房价，并非单纯由供求关系决定的，其更深层次的原因在于资源的非常聚集。优势资源聚集在一线，造成了人群的非常聚集。不管货币贬值升值，楼市的总价值不变，大量资金一有机会就涌入楼市。

  2015年，深圳等地的房价涨的太凶，这种上涨是不可持续的。但决定房价的购房者心理预期被广泛调高。一旦人们觉得房子值这个价格，它就可以卖出相应的价格。

  2016年年初，一线城市房价在没有新政策出台的情况下会企稳，部分区域会有10—15%的回调，但随后仍将一路往上。

  八、品牌房企扩大在二线城市份额，部分本地房企退出

  2016年品牌房企将扩大在二线城市份额，部分本地房企退出。内地一些二线城市、省会城市之所以去化很难很慢，并非是本地没有刚需。

  1、因为许多地方政府执法不严，小产权房遍地开花，“五证”不全就开始出售更是成了普遍现象，于是守规矩的房企反而不好活，许多刚需住进了小产权房;

  2、许多落马贪官之前以权谋私，许多本地房企以低价获得土地，与外来房企不公平竞争。以至于很多全国性的房企进入一个地方，往往需要和当地房企合资成立新企业，才能占有一席之地。

  2014、2015，中央反腐给力，许多贪官落马，官场风气一变：

  1、A许多本地房企所依仗的“关系优势”不复存在。

  2、许多地方房企老板因为牵涉进腐败窝案而被捕，剩余的开发商产品设计能力不足、成本控制也不够好，无力和外来房企竞争。

  二线城市不是没有需求，而是需求有限，这些有限的需求将去向最好的性价比的产品。因此，2016年，在许多二线城市、省会城市，本地房企将逐步退出，全国性品牌房企在当地市场所占份额将进一步扩大。

  九、现有“刚需”房大量“死亡”，新型好产品反热销

  明年三四线城市刚需房大量死掉，新型好产品反而一定不用担心去库存。许多人说起三四线城市，就说“去化难”。实际上一个数字根本不足以说明全部的情况。三四线城市，目前的所谓“存量产品”，量是非常大，但许多质量都不高，设计很差，好多都是几年前就盖起来的。

  产品差，核心在于思路，说白了，就是这些开发商把三四线的消费者当成啥好东西都没有见过的人，随便搞个房子就想赚钱。舍不得前期多花设计费用，也舍不得用好材料，还舍不得精雕细琢花工夫。